亨通光电（600487.SH）近日宣布了自上市以来规模最大的定向增发计划，计划募资上限为66.36亿元，用于光通信与能源互联等九个项目及补充流动资金。与此同时，公司还发布了一项员工持股草案，222位核心员工以34.27元/股的低价进行认购，约为公告日市价的一半，低业绩考核门槛也引发市场对公司未来增长潜力的质疑。这两条消息迅速引发了市场的负面反应，当日亨通光电的股价直接跌停，报收于60.64元，市值降至1500亿元以下，整个光纤板块也随之遭遇重挫。

尽管亨通光电当前业绩处于历史高点，公司具备强大的自我造血能力，并且其账面货币资金相对充裕，究竟为何在此时提出如此庞大的融资计划？其定增的紧迫性又在哪里？市场又对此产生了哪些担忧？对于这些疑问，亨通光电并未作出积极回应。据公司向界面新闻表示：“预案已通过董事会审议，最终决定还需经过股东大会审议，实际的发行价格和数量将依据后续的审议结果而定。”

本次定增计划中，接近一半的募集资金将用于光通信领域，约31.48亿元；另有大约14.98亿元将投入能源互联业务，剩余的19.9亿元则用于补充流动资金。亨通光电表示，未来将在人工智能数据中心和电力板块方面进行多元布局，以期抓住市场的发展机遇。光通信业务的投资涵盖从上游高端光学材料、特种光纤到下游CPO先进封装和精密连接的完整产业链。 球盟会

亨通光电的光通信业务在市场上备受关注，今年被誉为“光纤三剑客”的公司之一。尽管如此，其光纤业务占总营业收入的比重仍较低。数据显示，2026年上半年，光通信业务的营业收入同比增长超过130%，毛利率突破60%，成为推动公司整体归母净利润增长93.38%的重要引擎。然而，亨通光电的营收结构却存在“错位”，光通信业务的营收占比约10%，而其他主要业务，如智能电网和铜导体产品的毛利率却分别仅为13.02%和1.45%。这也意味着，亨通光电需依赖于低毛利的业务来支持整体规模，却仅依赖光通信业务来实现利润。

相较之下，纯光纤领域的佼佼者长飞光纤（601869.SH）尽管营收不到亨通光电的四分之一，却实现了接近的归母净利润，且市值是亨通的两倍。市场无不关注“光纯度”的定价，显示了对光通信业务的巨大期待。亨通光电方面对此解释道，当前AI数据中心对光纤光缆的需求正在迅速增长，因此公司希望大力加强这一领域的布局。

而定增计划的另一半则将投资于海洋能源的三个项目，其中包括“亨通（揭阳）海洋能源互联与智慧运维项目”、万吨级深远海敷设船的建设，以及亨通智能制造产业基地项目，总计约投入15.98亿元。亨通光电方面表示，能源的整体建设正在加速，智能电网板块的营收占比也高达40%。截至2026年6月，公司在手的能源互联订单约为240亿元，海洋通信项目订单则为70亿元。 球盟会

然而，在公司宽裕的财政状况下，依然向市场发起近20亿元的股权融资以补充流动资金，引发了市场的诸多担忧。前三大忧虑在于：第一，光纤产业扩产潮可能引发的产能过剩风险，亨通光电并非唯一处于扩产中的企业，长飞光纤和烽火通信等公司也在频频加大生产扩充，市场普遍对整个行业的产能竞争表示担忧。光棒的扩产周期一般为18到24个月，目前光纤价格虽然高涨，供需矛盾显著，CRU数据显示2026年全球光纤供需缺口可达1.8亿芯公里，但随之而来的是2027至2028年新增产能的一致释放，而可能导致的供需失衡也让市场不安。

“我们扩产也是有订单需求的支撑。”对此，亨通光电强调道，此次定增募投不仅仅是为了扩产，而是涵盖了包括保偏光纤等稀缺性光纤能力建设项目及800吨光棒等不同方向的布局。同时，他们也表示，光纤价格至今仍相对稳定，整体的扩产进程较为审慎，各家企业并未表现出过于激进的态度。